1. 国际贸易风险陡然升高 

美国商品贸易逆差一直以来都是特朗普关注的主要经济问题。

特朗普素来认为外国输入的产品“大幅度夺取了本地美国人的工作机会”，胜选后，其做出的让制造业和工业回流到美国，以及对外国输入的产品全面征收至少15%以上关税的承诺很可能将随之兑现。

具体来看，对待“竞争性国家”，特朗普威胁要征收60%，甚至是100%、200%的关税。而且，特朗普征收关税的目标还不仅限于“竞争性国家”，也包括美国的盟友国家，特别是德国、日本、韩国，甚至包括加拿大。

这意味着全球贸易格局将产生更大的不确定性，尽管自由贸易协定会提供一定的贸易保护，使征收更高的关税变得更加困难，但增加关税的情况大概率还是会发生。

 2. 国际关系波谲云诡 

国际方面来看，特朗普长期抱怨“北约和其他盟国占了美国很大的便宜”，很可能会再度上演“退群”戏码。

不得不说，作为地产商人出身的总统候选人，特朗普的外交政策中透露出浓厚的现实与功利色彩，也更加具有不确定性。

从“美国优先”，再到“让美国再次伟大”，特朗普认为美国没有义务对北约欧洲国家、其他盟友国家提供安全保障。例如，今年10月，特朗普就曾“狮子大开口”，表示“韩国每年应该给美国100亿美元、韩国就是一台赚钱机器”。这种对同盟关系直接以经济作为考量的行为，无疑会引发盟友国家对美国承诺可靠性的担忧。

此外，也有评论指出，“特朗普‘美国优先’的外交政策——各国外交行动的原则将基于以武力为代表的‘实力’而非‘基于共识’的道义和秩序原则——则是对罗斯福、丘吉尔、斯大林建立的保障二战后80年和平的集体安全、大国协商机制‘基石’的动摇。其意味着大国侵略小国，乃至改变现有领土边界在某种程度上是合理的。这或将带来地缘冲突的集中爆发以及各主要大国的军备竞赛。”

所以，特朗普的胜选将对国际局势产生重要影响。他可能会进一步推动美国从全球治理体系中的撤退，削弱多边合作和协调机制，加强美国与其他大国之间的战略竞争和对抗，导致国际局势的紧张化和复杂化，增加国际局势的不确定性和风险。

 3. 俄乌冲突或将迎来终局 

必须要承认，在二战之后的美国历任总统中，特朗普是唯一一个在任期间，没有以美国国家的名义对外大规模发动战争的总统。

他第一任期的时候，俄乌战争、巴以战争都没有爆发，他下达的为数不多的命令，就是联合以色列情报机构，在伊拉克巴格达暗杀了伊朗三号人物苏莱曼尼。

特朗普认为“俄罗斯并不是威胁”，他对此的解释是俄罗斯的经济体量很小（确实很小，2022年GDP相当于广东省的GDP），“我们会与俄罗斯相处得很好”。

对于俄乌冲突，特朗普不止一次地提到“只要当选，将在24小时之内结束俄乌战争”。如今特朗普当选，很可能意味着未来将减少甚至停止对乌克兰的援助，施压乌克兰与俄罗斯进行停火谈判。

于乌克兰而言，除非未来2-3个月，乌克兰军队能取得对俄作战的重大胜利，否则，确实会处于不利态势。

 4. 移民政策再度收紧 

特朗普在移民话题上的言论往往颇具争议。

他曾提到移民是美国经济负担的源泉，并认为这些移民通常愿意接受低薪工作，影响本地劳动力的收入水平。一降再降的移民政策让不少批评者认为，特朗普的做法可能更像是出于政治考量，而非真正的经济利益考量。

此前的竞选演说中，他直言“如果当选将大规模驱逐移民”，还表示如果再次当选，他将启动“美国历史上最大的驱逐计划”——启动1798年的《外敌法案》（《外敌法案》是一项赋予美国总统的战时权力，允许联邦政府拘留和驱逐敌国公民）。

如今结果已定，美国移民政策预计会进一步收紧，具体措施包括终止临时保护身份，暂停难民计划和驱逐非法移民等。

就风险性而言，如萨尔瓦多、洪都拉斯和危地马拉等中美洲国家来自美国的汇款占国内生产总值的15%以上，如果移民政策收紧，这些国家将面临巨大的经济风险。同时，特朗普可有能还会增加对技术工人和其他移民签证的限制，从而减少合法移民的数量。

 1. 中美经贸或将加大不确定性 

在上一任期内，特朗普展现出了一个典型的交易型政治家形象，注重具体问题的解决，其任期内完成的中美第一阶段贸易协议，也显示出了在赤字问题、贸易顺差等经济议题上的务实态度。

秉持着这一务实精神，特朗普的政策也淡化了美国在全球事务中“面子”形象（美国主导地位）的维护，更多地表现出对国内经济和实际利益的重视，如鼓励制造业回流，欢迎外资企业在美设厂等。

为此，在与中国的经贸往来上，特朗普很可能会采取与上一任期内类似的做法，如设置贸易壁垒、进行技术与出口管制、金融战、投资限制等。这些制裁和限制措施有可能使中美经贸不确定加强，但长期来看，其制裁力度并非没有上限，背后原因有二：

一，供应链压力陡升

从过往情况来看，若大范围对中国企业展开制裁，美企难以在短时间内找到可替代的低成本供应商，许多零部件和原材料不得不以更高价格从其他国家进口，这无疑会推高生产成本，增加通胀压力。

二，国际市场的反制裁压力

2018年，美国对价值340亿美元的中国商品征收25%的关税，中国随即对价值340亿美元的美国商品征收同样的关税，包括大豆、汽车和牛肉等。这使得美国农民面临更大的市场压力，许多农民开始寻找其他出口市场，如巴西和阿根廷，以减少对中国市场的依赖。

所以，即便特朗普有可能继续对中美贸易采取高压政策，但二者的联系不可能完全切断。于中国而言，在外部压力下，可能会加速高技术产业和服务业的转型，推动产业升级，提升在全球产业链中的地位。同时，也可以进一步挖掘和培育国内市场，提高国内市场的活力和消费能力。

 2. A股或将保持平稳态势 

A股方面，美国大选可能会带来一定的市场情绪波动，但并非最核心的影响因素。

整体而言，影响A股走势的核心因素在于国内经济与政策的导向，其中尤为关键的是国内政策的自主性，如对经济增长和市场流动性的调控力度。从中长期来看，美联储的货币政策路径也会间接影响A股市场。

特朗普多次表达过对美联储利率政策的看法，此前就曾直言，若当选美国总统，其将插手干预美联储事务，并声称决不会再让鲍威尔继续担任美联储主席。

所以，一个关键点在于，今后，特朗普会对美联储的政策采取怎样的态度，是加息，还是降息。目前来看，继续维持降息的可能性似乎更大些。

特朗普曾在上一任期提出过1.5-2.0万亿美元规模的大基建计划，主要用于修复美国的基础设施，包括道路、桥梁、机场、海港和水系统。不过，由于民主党的反对，最后不了了之。

当前，特朗普承诺要建设“自由城市”，为“真正的美国英雄”树立纪念碑，并“拆除丑陋的建筑”，“让城市和城镇更加宜居”等等。如果特朗普当选，有较大概率继续推行大基建计划。

一旦大基建按计划继续推进，美联储可能在短期内维持降息周期，但随着经济增长动能恢复，通胀压力的增加，降息周期可能缩短。

不过，如果美国经济复苏不均衡或结构性问题依然突出，美联储可能还会维持较长的低利率周期，直到就业恢复到政策目标水平。

于A股市场而言，美联储的降息可能会带来流动性的改善，但如果降息周期提前结束，导致全球资金流动性收紧，可能会对A股构成利空。

当然，美联储对A股市场的影响需要结合经济环境、市场预期、政策导向以及全球经济状况等多方面因素综合考量，A股中长期走势仍然依赖于国内经济的基本面。

 3. 关税风险仍需警惕 

关税方面，市场主流预期认为，特朗普再度当选后，可能会对华加征高额关税，中国出口将受到一定程度影响。

特朗普认为，美国与中国的贸易逆差是一个主要的国家问题。在上一任期内，便曾采取一系列措施来限制中国产品的进口，并对大量中国产品征收关税。

所以，在关税政策方面，特朗普或将对进口商品、特别是来自中国的商品施加更高的关税。他曾表示考虑对所有进口商品征收10%至20%的全面性关税，并针对中国商品征收60%或更高的关税，甚至在底特律演讲中夸张地提到可能对中国车企在墨西哥的车厂施加高达100%甚至200%的关税，以确保此类车厂的产品无法流入美国。

必须要注意的是，特朗普加征的关税政策将对中国出口带来较大冲击。

2018年美国加征关税后，中国商品在美国的市场份额由2017年的22%下滑至2023年的14%，其中被加征关税商品的出口跌幅远大于其他品类。

特朗普提出的新一轮加征关税税率高达60%，远高于上轮上限25%，对中国出口的冲击可能明显扩大。如果政策出台后人民币贬值，可部分减轻出口压力，但又会加大资本外流风险。

 4. 科技领域或将面临围堵与打压 

在特朗普的政策中，尽管贸易恒久居于核心，但高科技领域的竞争依然会是他不会忽视的关注点。

特朗普一直对中国科技企业持警惕态度，在上一任期内就采取了多项限制措施，中兴、华为事件至今让很多人印象深刻。

特朗普当选后，预计他将继续推动对中国科技企业的限制，如禁止高端芯片出口给中国，并限制芯片制造设备进入中国市场；加强对华出口管制，以实体清单实施“全面封锁”；限制中国企业在美投资，尤其是在芯片半导体等关键科技领域等。这将对中国的高科技产业发展带来严峻挑战，尤其是在芯片产业等关键领域。

长期来看，特朗普可能推动的科技限制措施将迫使中国加快自主创新的步伐，推动国内科技产业链的完善和发展。然而，短期内，中国科技企业或将面临供应链断裂、市场准入受阻等较为严峻的问题。

 5. 在挑战中寻找机遇 

历史有一大规律，就是每一次危机都伴随着转机。

面对可能到来的贸易壁垒，中国可以借此机会加快产业升级和技术革新，提高产品的附加值。特朗普政府计划推出的大规模财政刺激措施也可能为中国带来新的发展机遇，尽管这可能导致部分国际资本流向美国，但同时也为中国吸引外资提供了新思路。特别是在高科技、新能源等新兴领域，中美的合作潜力依然巨大。

此外，在全球经济面临不确定性之际，中美高层外交可能会发挥更大的作用，双方可通过对话来共同应对经济挑战。

在历史的长河中，中美关系如同一条两岸共生的河流，虽有波涛汹涌，但也可借此风浪，寻找到新的出路。